保罗·克鲁格曼接着说，中国中央银行把出口商品换取的外汇收入搜集起来用于购买别国国债，这是一种非常奇怪的政策，他甚至怀疑中国的外汇政策“有问题”。
为什么这样说呢？因为在他看来，中国积累起来的这些数额巨大的外汇，其投资回报率非常低，有的甚至是负值，唯一的解释只能是“别有用心”；并且中国的外汇储备币种基本上是美元，这种集中度也不免令人产生“联想”[注释2]
所以就在美国和我国在人民币汇率问题上剑拔弩张时，保罗·克鲁格曼立刻在《纽约时报》上发表“拿下中国”（Taking on China）一文，建议美国在人民币汇率问题上与我国短兵相接，并且建议美国财政部把我国定义为“货币操纵国”，并因此向我国增收25%的关税。
他的计算依据是：我国现在的外汇储备是2.4万亿美元，如果通过人民币升值能够让我国从中拿出一半用于进口，那么将会对世界经济发展起到很大的促进作用。相对于全球78.3万亿美元的国内生产总值（GDP）规模，这会使得全球国内生产总值（GDP）提高1.5%。
